一 | 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：IPO日报 8月24日晚间，建设机械（600984.SH）发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买陕西化工集团、三峡资本合计持有的蒲城清洁能源化工有限责任公司（以下简称“蒲洁能化”）100%股权，发行股份购买资产的价格定为3.03元/股。 同时，公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，用于支付现金对价、补充流动资金等。 最近一段时间中国空军连续与外军展开联合训练，先是与泰国空军举行了“鹰击‑2026”联合训练，然后是与埃及空军举行“文明之鹰‑2026”联合训练，与此同时中国空军和阿联酋空军之间的“猎鹰盾牌-2026”联合训练也即将打响。通过连续几场与外军的联合训练，可以看到近些年我空军在迅速强化自身实力的同时也在积极与外军展开相互切磋，这对我空军实战力的提升会有积极的意义。而在这几场联合训练中，中埃空军“文明之鹰‑2026”联合训练无疑是最引人注目的，因为这次联合训练是歼-16战斗机首次进入中东，也是我空军首次与阵风战斗机过招。 中埃空军“文明之鹰”系列联合演练在2025年才举行第一届，但中埃空军都没有过多保留，双方第一次联合训练中国空军就出动了歼-10C战斗机，当时埃及空军出动的是米格-29战斗机，今年举行的第二次中埃空军联合训练，双方都拿出了自己最顶尖的非隐身战斗机，因此才上演了“歼-16大战阵风”的一幕。对于埃及空军来说此前是极少有机会与中国空军这种精锐的空中力量以及歼-10C和歼-16这种顶尖战机过招的，因此埃及空军对于这样的联合训练必然也会倍加珍惜，毕竟与顶尖空中力量和顶尖装备切磋有助于埃及空军发现自己的不足、提升自己的实战能力。
二 | 说到埃及空军就不得不提一下埃及空军的主力装备，实际上埃及空军的主力装备仍然以西方战斗机为主，目前埃及空军有54架阵风战斗机（2026年将全部交付完毕）、218架F-16战斗机、46架米格-29战斗机以及19架幻影-2000战斗机，其中F-16是埃及空军的主力，阵风战斗机是埃及空军的新锐力量，米格-29和幻影-2000则是埃及空军的“二线战机”。
三 | 从中可以看出构成埃及空军主力的就是西方的F-16和阵风战斗机，前些年埃及空军尝试引进新型战机并打破长期依赖西方战机的局面，不过从俄罗斯引进24架苏-35战斗机的计划在美国的阻挠干涉下最终失败。 8月25日，公司复牌“一字”涨停，收盘价为4.94元。 美国阻挠埃及引进苏-35战斗机，一是想打压俄罗斯的对外军贸，二是想维持以色列在中东的空中优势，三是想继续拿住埃及这个市场，想要让美制战机继续成为埃及空军的新一代主力。
四 | 然而8月26日，公司股价高台跳水，收盘价为4.66元，较昨日下跌0.28元，跌幅为‑5.67%。 值得一提的是，在停牌前一个交易日8月10日，公司已经收获一个涨停。 跨界收购 因本次交易的交易对方之一陕西化工集团为陕煤集团控股子公司，与上市公司属同一控制下的关联方，因此本次交易构成关联交易。埃及空军引进俄制战机计划在美国的阻挠下失败后，埃及空军没有时间等了，埃及空军的数十架米格-29和幻影-2000需要新的战机代替，两百多架F-16战斗机也需要升级，仅靠几十架阵风战斗机解决不了问题，因此在2025年埃及不得不向美国提出了将埃及空军218架F‑16升级到F‑16V（Block70/72）的标准，埃及空军希望让这些F-16搭载AN/APG‑83有源相控阵雷达、Viper‑Shield 蝰蛇之盾电子战套件、全新航电座舱等系统。同时，本次交易亦构成重大资产重组。 据悉，标的公司蒲洁能化是一家现代煤化工企业，主要从事聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等聚烯烃产品的生产与销售。公司拥有年产180万吨甲醇制70万吨聚烯烃的生产能力。 不过，对于埃及抛过来的这个大单美国并没有一口答应，一是美国还是要考虑维持以色列空军在中东绝对优势的问题，二是美国长期拒绝向埃及提供AIM‑120中距空空导弹，但这一点恰恰是埃及空军极力争取的。如果埃及空军仍然得不到AIM‑120中距空空导弹，那么对二百多架F-16的升级将毫无意义，即便升级到F-16V的标准搭载了先进雷达航电，但只能发射AIM‑7M/P半主动雷达制导空空导弹，最大空战距离限制在50千米之内，这样的升级就是白费力气。
五 | 因此埃及空军虽然提出将F-16机群进行现代化升级，但直到现在美国仍然没有同意埃及空军的全部要求，双方仍然处于谈判阶段。 现在对于埃及空军来说则一切都不同了，2025年埃及空军领教了歼-10C的性能，歼-10C是中型空优战斗机，雷达性能比F-16V更强，尤其是歼-10C挂载的霹雳-15空空导弹射程超过200公里，比埃及空军一直期盼的AIM-120D射程更远。 本次交易前，上市公司主营业务为工程机械租赁与制造，标的公司主要从事现代煤化工业务，与上市公司现有业务分属不同行业。 也即是说，本次收购为跨界收购，上市公司将涉足新领域。今年埃及空军又见识到了歼-16的实力，歼-16搭载功率更大的相控阵雷达系统，也拥有F-16这种轻型战斗机完全不具备的超强挂载能力和作战半径。 财务数据方面，2024—2025年以及2026年上半年，标的公司实现的营业收入分别为83.56亿元、75.97亿元、43.7亿元，净利润分别为59754.89万元、8112.12万元、29985.62万元。
六 | 可以看出，标的公司的净利润波动较大，2025年同比下滑超过86%。 标的公司曾于2024年度对股东全部权益价值进行评估，评估基准日为2024年6月30日，采用收益法评估结果为97.58亿元，评估增值2.52亿元，增值率2.66%。 截至预案签署日，标的公司的审计、评估工作尚未完成，标的资产评估值及交易作价均尚未确定。现在的埃及空军必然已经意识到：原来西方战机早就不是“最先进”的代名词，原来东方已经有如此强悍的现代化战斗机！在这样的情况下埃及空军恐怕会对F-16V彻底失去兴趣，毕竟对于埃及空军来说歼-10C和歼-16不是存在于想象和传说中，而是埃及空军已经亲自见识过的。
七 | 面临退市风险 据悉，建设机械是国内知名的工程机械企业，其子公司上海庞源机械租赁有限公司是全球最大的塔式起重机租赁商。然而，近年来受工程机械行业景气度持续下行等因素影响，公司经营承受较大压力，已连续多年出现亏损。 最近几年不断有消息称埃及有意引进中国制造的现代化战斗机，虽然这些消息一直没有得到权威证实，但经过对中国战机的连续零距离接触，埃及空军必然对中国制造的现代化战斗机有了较为全面的了解和认可，所以说中国空军与埃及空军举行联合训练，不仅可以提升双方的技战术，还有一个潜在的作用就是让中国战机走进埃及空军铺平道路。
八 | 至于埃及空军如果引进中国战机美国会不会从中阻挠的问题，歼-16第一次前往中东就是抵达埃及，这不仅是一种实力的展示，也是对埃及的一种撑腰！返回，查看更多。
九 | 公告显示，建设机械自2022年起已连续四年亏损，2025年度亏损21.96亿元，2025年末净资产31.22亿元。
十 | 若经营状况未能改善，企业持续亏损，未来将面临退市风险。因此公司亟需注入盈利能力稳定、现金流充沛的优质资产，以扭转当前经营困局、化解退市风险。 建设机械指出，通过注入蒲洁能化这一优质化工资产，利用其稳定的盈利能力和充足的净资产规模，能够显著增厚上市公司净资产，有效对冲现有业务的持续亏损，避免因净资产为负触发退市风险，从根本上保障上市公司持续经营能力与资本市场地位。
十一 | 同时，本次重组后，上市公司短期内将形成“装备制造+现代煤化工”双主业协同发展模式。本次交易实施完毕后，上市公司将全面聚焦煤化工核心主业，逐步调整业务结构，未来将择机对装备制造及租赁业务进行剥离处置，实现主业专业化、集中化。责任编辑：杨红卜。
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